14股获券商买入评级，宝丰能源目标涨幅达43.03%

“618”大促进入最热一天(yītiān)，记者注意到部分电商平台的白酒促销力度比前几日(qiánjǐrì)又有增加。连续近1个月的低价(dījià)让多位酒商感到线下市场也“乱了套(luànletào)”，部分低价酒被黄牛抢走，酒商也在担忧会影响到下半年旺季。 今年的“618”大促虽然是史上最长，但(dàn)白酒(báijiǔ)大促初期的力度并不如上年同期(tóngqī)，但随着美团等即时零售平台加入大促后，白酒大促价格战(jiàgézhàn)刺刀见红，多个品牌名酒价格跌至去年“618”同期水平。记者注意到，今日白酒大促力度又有加大，多个名酒价格继续破价下行。 某知名名酒企业的核心产品电商售价在6月上旬已经跌至859元/瓶(píng)，今日(jīnrì)部分(bùfèn)电商官方补贴后(hòu)价格下滑到780元到799元/瓶；某知名白酒的大单品价格也从促销开始时的1990元/瓶，下滑至1840元/瓶。 “上述白酒电商的(de)售价已经(yǐjīng)是近年来的最低点。”江苏酒商(jiǔshāng)郭佑辰告诉第一财经记者，此次白酒电商大促力度已经超过了去年“618”同期。 多位酒商告诉记者，本来6月份就是白酒(báijiǔ)消费(xiāofèi)淡季，今年电商白酒大促力度较大，导致线下市场(shìchǎng)的价格也“乱了套(luànletào)”，而且由于即时零售平台是通过线下门店发货，所以对线下市场的出货也有影响，部分用酒的客户干脆选择线上购买。 有酒商透露(tòulù)，6月份本身非年非节，一般市场对于高端白酒的需求并不强烈，但由于电商价格过低(guòdī)，与线下传统市场存在较大价格差，所以抢购的消费者中有相当部分是囤酒的黄牛(huángniú)，其购买后再少量加价进入线下市场流通(liútōng)，但这一比例并不好估算。 值得注意的(de)是，今年(jīnnián)面对电商大促(dàcù)咄咄逼人的态势，白酒企业反倒是少有声音。2024年“618”大促期间，多家白酒企业曾发文炮轰线上存在售假情况，但今年仅五粮液在6月(yuè)(yuè)17日上午发布消费者告知书，称今年1-5月，累计为电商平台消费者鉴定1610瓶五粮液产品，其中假冒产品268瓶，占鉴定总数的16.65%。 知趣(zhīqù)咨询总经理蔡学飞告诉第一财经记者，“618”白酒破价大促在一定程度上肯定(kěndìng)会对线下经销体系带来一定的影响，干扰已经比较低迷的市场价格体系，但是考虑到目前下行的销售趋势，以及酒企自身的强势控货举措，应该说(shuō)整体影响是短暂而(ér)有限的。 下半年包括中秋、国庆、春节(chūnjié)等重要节日，也是(shì)白酒传统销售旺季，但今年“618”白酒大促、叠加近期消息面的影响，多位受访酒商(jiǔshāng)都表达了对下半年生意的担忧。 在(zài)去年“618”大促后，白酒(báijiǔ)线下市场(shìchǎng)价格就出现了一轮下探，特别是出于对电商破价大促的担忧，下游终端商开始主动减少库存， 改为随卖(suímài)随进货，这也导致中游白酒经销商的库存压力进一步增大，今年这一趋势也未改变。 今日中国酒业协会(xiéhuì)发布《2025中国白酒市场中期(zhōngqī)研究(yánjiū)报告》（下称 《报告》）显示，受到多方面因素影响，今年白酒消费宴请及送礼需求急剧减少，此外，有58.1%的(de)受访企业表示渠道库存压力增加。 此外，新修订的《党政机关厉行节约(lìxíngjiéyuē)反对(duì)浪费条例》等一系列政策法规的出台，相关影响市场还在消化之中，近期(jìnqī)多地出现了(le)不办谢师宴(xièshīyàn)等倡议。据酒商反馈，谢师宴每年对整体销售业绩的贡献有限，但却是7、8月白酒消费淡季时的重要销售场景，上述情况对市场的影响还有待进一步观察。 值得注意的是，经销商、零售商和白酒(báijiǔ)生产企业(qǐyè)的经营(jīngyíng)思路也出现了较大的差异(chāyì)。记者在酒商发布的报告发布会现场图片看到，2025年下半年，66.7%的白酒生产企业将重点放在优先扩大规模上，而81.3%和80%的经销商和零售商则希望重点保住现金流。 (本文(běnwén)来自第一财经)